Thị trường chứng khoán Mỹ đã duy trì đà tăng trưởng gần như liên tục kể từ khi đại dịch kết thúc, liên tiếp thiết lập những cột mốc kỷ lục mới. Bất chấp cú chao đảo hồi tháng 4 năm ngoái sau các mức thuế “Ngày Giải phóng” của ông Trump, chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 vẫn tăng lần lượt 14% và 16% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, đà tăng trưởng đã chậm lại, nếu không muốn nói là chững hẳn, khi thị trường chứng khoán Mỹ chật vật tìm kiếm những động lực tăng trưởng mới trong bối cảnh lạm phát dai dẳng cùng những bất ổn địa chính trị và nội bộ kéo dài.
Khi Quý I/2026 dần khép lại, báo cáo việc làm mới nhất mang đến những tín hiệu trái chiều cho thị trường cổ phiếu, đúng thời điểm nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sắp kết thúc. Trong khi đó, các nhóm ngành đang “quá nóng” có dấu hiệu hạ nhiệt và các cuộc đàm phán thương mại có thể sớm mang lại kết quả. Trong bối cảnh này, mặt bằng giá cổ phiếu Mỹ hiện tại có thể trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ xem xét tất cả các yếu tố trên cùng nhiều khía cạnh khác để phân tích diễn biến của thị trường cổ phiếu trong năm tới.
Thị trường việc làm khởi sắc trước thềm thay đổi nhân sự tại Fed
Số liệu việc làm công bố sáng nay đã tạo một cú sốc bất ngờ cho thị trường cổ phiếu; dữ liệu tháng 1 từ Cục Thống kê Lao động cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức 4,3% và có thêm 130.000 việc làm mới được tạo ra. Dù sự khởi sắc của thị trường lao động cho thấy sức chống chịu nền tảng của nền kinh tế – yếu tố có thể thúc đẩy cổ phiếu tăng giá bền vững theo thời gian, nhưng phản ứng tức thì của thị trường lại phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về lộ trình chính sách ngắn hạn của Fed. Báo cáo việc làm tốt hơn dự kiến đã đẩy lùi kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ một cách hiệu quả; công cụ CME FedWatch hiện dự báo chúng ta phải chờ ít nhất đến tháng 6 mới có đợt cắt giảm lãi suất, và ngay cả khi đó, xác suất cũng chỉ ở mức 48%. Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu vốn đang mong chờ những “luồng gió thuận” thường đi kèm với các điều kiện tiền tệ nới lỏng, đây là một sự tái hiệu chỉnh về khung thời gian hơn là một bước lùi về mặt cơ bản. Xét cho cùng, sự bền vững của tăng trưởng việc làm có xu hướng tương quan thuận với sức mua của người tiêu dùng và sự ổn định doanh thu của doanh nghiệp – cả hai đều là những yếu tố then chốt đối với hiệu suất cổ phiếu trong dài hạn.
Tuy nhiên, bài toán này trở nên phức tạp hơn đáng kể với việc Tổng thống Trump được kỳ vọng rộng rãi sẽ đề cử Kevin Warsh kế nhiệm Jerome Powell làm Chủ tịch Fed. Ưu tiên chính sách ôn hòa (dovish) trong lịch sử của Warsh cho thấy khả năng sẽ có một bước ngoặt hướng tới việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn sau khi ông nhậm chức; một khảo sát gần đây của Reuters với các chuyên gia kinh tế cũng dự báo các đợt cắt giảm sẽ thực sự bắt đầu ngay sau khi ông được phê chuẩn. Triển vọng ôn hòa này ban đầu có vẻ khả quan cho định giá cổ phiếu, vì lãi suất thấp hơn thường làm giảm tỷ lệ chiết khấu và nâng cao giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai. Tuy nhiên, “điểm sáng” tiềm năng này đi kèm với một cảnh báo quan trọng mà các nhà đầu tư thận trọng không thể bỏ qua. Lạm phát đã tăng tốc lên mức 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng trước, ngày càng rời xa mục tiêu 2% của Fed và đặt ra dấu hỏi về tính bền vững của chính sách nới lỏng mạnh tay. Nếu Warsh theo đuổi các đợt cắt giảm lãi suất quá tham vọng trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao, mức tăng trưởng cổ phiếu danh nghĩa có thể chỉ là ảo ảnh sau khi điều chỉnh theo sự suy giảm sức mua.
Gió thuận thương mại và diện phủ rộng khắp
Bên cạnh động lực từ chính sách tiền tệ, có hai sự dịch chuyển mang tính cấu trúc đáng để nhà đầu tư lưu tâm khi chúng ta tiến về cuối Quý I/2026. Thứ nhất, chính sách thuế quan tiếp tục tiến triển sau giai đoạn triển khai gây gián đoạn mạnh hồi mùa xuân năm ngoái, khi các biện pháp trong “Ngày Giải phóng” đã kích hoạt đợt bán tháo từ tháng 2 đến tháng 4, thử thách bản lĩnh của các nhà đầu tư. Với việc chuyển sang bàn đàm phán, chúng ta đang thấy một khung chính sách ổn định và dễ dự báo hơn, giúp thị trường có thể định giá với mức độ tự tin cao hơn. Các thỏa thuận thương mại song phương gần đây đã thiết lập mức thuế 15% với các đối tác kinh tế lớn, bao gồm Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc; trong khi thỏa thuận 12 tháng với Trung Quốc mang lại sự chắc chắn tạm thời và là cơ sở cho một giải pháp lâu dài. Tuy nhiên, bất chấp những diễn biến ngoại giao này, tác động tích lũy lên người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ vẫn rất đáng kể.
Theo tính toán từ Yale Budget Lab, thuế suất thực tế đã tăng vọt từ mức khoảng 2% vào đầu năm 2025 lên mức ước tính 14,3% sau khi tính đến các điều chỉnh trong hành vi người tiêu dùng. Điều này tạo ra “lực cản” đáng kể đối với biên lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt là các đơn vị bán lẻ và sản xuất phụ thuộc vào linh kiện nhập khẩu hoặc thành phẩm. Thứ hai, và có lẽ là tín hiệu khích lệ hơn cho những ai đang tìm kiếm các điều kiện thị trường giá lên bền vững: sự dẫn dắt của thị trường cổ phiếu đang mở rộng ra nhiều nhóm ngành – hiện tượng vốn thường đi trước các giai đoạn tăng giá kéo dài. Việc NVIDIA đi ngang tích lũy trong sáu tháng quanh mức hiện tại, kết hợp với việc 8 trên 11 nhóm ngành thuộc S&P 500 liên tục lập đỉnh lịch sử mới trong những tuần gần đây, cho thấy sự tập trung vào nhóm AI vốn thống trị năm 2023 và 2024 đang nhường chỗ cho sự tham gia đa dạng và lành mạnh hơn giữa các ngành và các mức vốn hóa thị trường. Nếu các cuộc đàm phán thương mại tiếp tục mang lại kết quả song phương tích cực giúp giảm bớt bất định và thúc đẩy giao thương cùng có lợi giữa các công ty Mỹ và toàn cầu, đồng thời xu hướng xoay vòng nhóm ngành hiện tại tiếp diễn, thì mức định giá thị trường chung hiện nay hoàn toàn có thể là điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn kiên nhẫn – những người sẵn sàng bỏ qua những biến động tất yếu trong ngắn hạn để tập trung vào chất lượng nền tảng của doanh nghiệp.
Giao dịch CFD trên cổ phiếu và nhiều tài sản khác với Libertex
Libertex cung cấp danh mục CFD đa dạng, bao gồm mọi thứ từ kim loại, ETF và ngoại hối đến chỉ số, tiền mã hóa và cổ phiếu riêng lẻ. Ngoài các chỉ số chủ lực của Mỹ như Nasdaq 100 và S&P 500, Libertex còn cung cấp cả vị thế mua và bán đối với CFD trên các cổ phiếu riêng lẻ. Để biết thêm thông tin hoặc mở tài khoản ngay hôm nay, vui lòng truy cập www.libertex.org/signup.
